鼎茂策略黄金时间·一周金市回顾：金价绝地反击筑底还是反弹？

　　新华财经北京10月12日电受美元走强和美国国债收益率上升的双重打压，国际现货黄金上周（10月5日至10月9日）周中曾一度跌至两个月低点4066.30美元／盎司，但迅速吸引逢低买盘入场，此后随着美元涨势放缓、美国国债收益率较周中高位回落，金价获得修复空间，周四周五连续两个交易日上涨，一度升破4200美元／盎司，成功触及一周高位。

　　展望本周，美联储加息预期、通胀数据、地缘政治与美国选举不确定性仍在交织，尽管黄金在每盎司4000美元关口附近展现出明显韧性，但多空双方远未分出胜负，本周即将公布的通胀数据尤为关键。

　　美联储再度释放加息信号美元美债收益率维持高位打压金价

　　美联储9月会议释放的“鹰派”信号仍在持续发酵，市场对年内再次加息的预期升温，美元指数、美债收益率维持强势，现货黄金遭到打压。

　　美联储9月15日至16日的会议纪要仍维持鹰派，尽管今年可能还需要进一步加息，但他们并不急于在连续会议上收紧政策。联储官员沃勒、美联储副主席杰斐逊和纽约联储主席威廉姆斯在近期的讲话让市场相信12月或将加息。

　　在近期美国就业数据疲软，以及多位美联储政策制定者表示在再次加息前仍有时间观望之后，根据LSEG数据显示，目前市场对10月28日加息的可能性定价仅为19%，而此前这一概率曾高达70%。不过，市场已完全预期美联储将在12月加息25个基点。

　　短期内美元偏强格局不变。截至10月6日的CFTC数据显示，资管机构与非商业投机者继续增持美元多头，押注美元上涨的头寸规模超350亿美元。

　　受上周四强劲的30年期国债拍卖影响，长端收益率压力有所缓解。10年期美债收益率从5.36%高位回落，在连续5周拉升后上周收跌。这导致了金价出现强劲反弹。

　　央行持续购金与黄金ETF大幅增持为金价托底

　　一方面，高宏观风险利空金价，短期下行压力犹存；另一方面，同样的风险又促使资金增配黄金ETF连续数周保持资金流入。

　　截至10月6日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸削减9599份合约，降至114820份。显示短期投资者认为金价仍存下行风险。

　　但另一方面，中国人民银行数据显示，中国9月末黄金储备报7747万盎司，环比增加74万盎司，已连续第23个月增持黄金。世界黄金协会发布的最新数据也显示，今年7月份，各央行维持购金态势，净购黄金23吨。截至7月份，今年各央行报告购金量合计约为130吨，在美联储释放鹰派持续加息信号打压金价的同时，美国政府债务总额达到40.2万亿，利息支出高达1.1万亿。截至2026年9月末，全球官方机构持有的实物黄金储备按市价折算的公允估值正式跨越4万亿美元关口，在现代主权资产负债表记录中，历史上首次超越了全球外国官方机构持有的美国国债总额。

　　与此同时，世界黄金协会报告指出，9月份全球黄金ETF吸引了100亿美元的资金流入，推动第三季度资金流入量达到创纪录的310亿美元，其中以欧洲和北美上市的基金为主导。尽管金价下跌，但全球黄金持有量仍增加67吨，达到创纪录的4256吨。

　　CPI若不爆冷或爆热黄金可能继续“原地打转”

　　尽管黄金顶住多重利空，但下行风险仍存。除地缘政治风险影响之外，本周即将公布的通胀数据尤为关键。美国9月份CPI通胀数据将于周三公布，投资者将据此判断美联储下一次加息的可能时间。

　　若CPI数据大概率符合市场预期，美联储10月末议息会议将维持利率不变。一方面可以留出时间，等到12月会议进一步评估经济指标；另一方面也能避开11月初中期选举前夕加息带来的政治争议。这种情况下，黄金仍呈现区间波动状态

　　如数据大超预期，迫使美联储在本月采取加息行动，金价有可能再度测试每盎司4000美元关口支撑。反之，若数据大幅低于预期，金价有望延续反弹走势，确认阶段底部形成。

　　技术上，在周线关键的时间周期窗口，上周金价自每盎司4100美元下方的反弹走势令人振奋。但黄金盘中多次站上每盎司4200美元均遭遇抛压，须站稳每盎司4230美元才将挑战100日均线每盎司4260美元附近及每盎司4300美元。支撑方面，看向每盎司4100、4000美元。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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